目前，國內A股共有10家航運上市公司。整體來看，2018年主營業務收入超百億元的企業有4家，分別為中遠?？?、中遠海發、中遠海能和招商輪船。其中，中遠海發營收為163.38億元，凈利潤為13.86億元。公司打造以航運及相關產業租賃、集裝箱制造、投資及服務業務為核心的產業集群，建立產融結合、融融結合、多種業務協同發展的“一站式”航運金融服務平臺。
01 船舶租賃
船舶租賃業務始于20世紀50年代，迄今已經有近70年的歷史。為了支持船舶租賃的發展，許多國家推出財政補貼、加速折舊、出口退稅等優惠政策。據國際租賃聯盟組委會和聯合租賃研發中心編著的《2017年世界租賃業發展報告》顯示，2017年，國際船舶租賃市場規模約為3600億美元，比2016年的約3700億美元下降3個百分點，飛機船舶租賃總量約占整個租賃市場的9%。船舶租賃業最發達的國家是美國、英國和德國。
船舶租賃業是現代航運服務業中的朝陽產業，兼具經濟帶動巨大、創稅能力強、產業結構提升效果明顯、關聯產業拉動力度大等優勢。國際上從事船舶融資租賃業務的租賃公司可以分為兩種：一類是船東型租賃公司，一類是財務型租賃公司。全球前20大船東租賃公司和金融機構租賃公司擁有的集裝箱船舶和箱量如下圖所示。
圖1 全球前20大船東租賃公司和金融租賃公司擁有集裝箱船舶數量（2016-2019.4）
數據來源：克拉克森
圖2 全球前20大船東租賃公司和金融租賃公司擁有集裝箱箱量（2016-2019.4）
數據來源：克拉克森
目前，中國船舶租賃行業擁有船舶數量在迅速增長，已經成為全球航運業最強大的一股新生力量。韓國海洋研究院（KMI）最近的一份報告顯示，截止2017年3月末，中國船舶租賃行業擁有989艘船舶，價值1139億元。根據中國銀監會數據，截至2018年3月底，以國有銀行為首共計有23家銀行從事船舶租賃業務，同時大型造船集團的租船業務也快速增長。
Alphaliner預測，中美貿易摩擦局勢的發展和IMO限硫法規的影響使得2019年下半年租船市場將會更加風云波詭。燃油成本會成為船東們關注的焦點。綠色船隊的發展將推動拆船數量上升。無論是為船舶安裝洗滌塔還是清洗引擎以便轉換燃油，部分船舶都將停止運營一段時間，市場上很可能出現即期運力短缺的情況，費率也會相應地出現增長。
02 集裝箱租賃
2015-2016年，集裝箱租賃市場的低迷是由低于平均水平的交易量、鋼材價格的下降和租賃期限的增加以及韓進海運公司的破產所驅動的，這些因素導致了利用率水平、租賃費率和集裝箱價格的下降。
從2017年迄今，由于四大主要集裝箱制造商的庫存水平下降，集裝箱市場出現了調整，導致租賃費率和集裝箱價格上漲。同時，鋼鐵價格上漲也是集裝箱價格的主要推動力。
Alphaliner數據顯示，2017年，集裝箱租賃行業的市場領導者是海地公司、Shoei Kisen Kaisha、Costamare Inc.、Dohle Group和Danaos Shipping Co. Ltd.。2017年的集裝箱訂單中有55%屬于租賃公司，預計這個趨勢將在2020年前繼續保持。航運公司自有箱量增速僅為2.4%，而租賃船隊的增速達到6.7%，租賃公司已經擁有52%的市場份額。
03 集裝箱制造
隨著新興市場的發展，全球集裝箱制造業布局正在醞釀變局。從長期來看，隨著新興市場興起，中國在全球貿易份額會減少。除了產業變局之外，環保法規也對集裝箱制造業帶來了挑戰。2017年，國內以新版《大氣污染防治法》為代表的一系列環保法律法規、行動計劃的貫徹落實，給中國的集裝箱制造產業等帶來環保和成本壓力。
此外，集裝箱制造業自身也醞釀著變化。冷藏集裝箱和特種箱增長勢頭迅猛。在消費升級帶動下，未來冷箱增速一定快過干貨箱。2019年5月6日，中遠海發發布公告稱，出于自身業務發展需要，控股股東中遠海運集團擬通過中遠海運金控，收購香港上市公司——勝獅貨柜所持有的部分集裝箱制造相關股權資產。標的公司股權將委托給中遠海運集團造箱平臺——上海寰宇物流裝備有限公司（以下簡稱上海寰宇）進行管理。目前，全球集裝箱制造行業的產能布局，其產能基本上分布在中國境內。其中，中集集團、勝獅貨柜、上海寰宇和新華昌四大集團，占據了造箱市場份額的90%以上。中遠海發對勝獅貨柜成功收購后，上海寰宇的市場占有率將會上升至行業第二。
圖3 國內集裝箱制造市場占有率
04 中遠海發基本情況
中遠海運發展股份有限公司是中國遠洋海運集團有限公司所屬的專門從事供應鏈綜合金融服務的公司，前身為中海集裝箱運輸股份有限公司，成立于1997年，總部設在中國上海，是一家在香港、上海兩地上市的公司，企業注冊資本116.8億元人民幣。2016年2月1日，中海集運股東大會審議批準公司實施重大資產重組。通過重組交易，中海集運實現戰略轉型，由集裝箱班輪運營商轉型成為以船舶租賃、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業務為核心，以航運金融為特色的綜合性金融服務平臺。
2018年，公司實現收入166.84億元，較2017年增長2.10%。歸屬母公司股東凈利潤為13.86億元，較2017年下降5.18%。每股基本盈利為0.1186元。自2016年公司重組以來，營業收入不斷攀升，從156.36億元增長到166.84億元。2018年凈利潤相比2017年有所下滑，主要與國際貿易波動、航運市場的不穩定性有關。
圖4 中遠海發營業收入（2016-2018）
數據來源：中遠海發年報
圖5 中遠海發歸屬于上市股東凈利潤（2016-2018）
數據來源：中遠海發年報
05 主營業務
船舶租賃
2018年，船舶租賃收入為512,380.98萬元，較去年同期下降10.66%，主要系船舶租賃數量減少，其中船舶經營租賃收入為484,889.05萬元，船舶融資租賃收入為27,491.93萬元。截至2018年，集團租出船舶為94艘（2017年為97艘）。2018年，公司在高速公路和碼頭等大交通類領域拓展融資租賃業務，積極開拓新的租賃業務市場。截至2018年12月31日，公司集裝箱船隊規模達90艘，總運力達62.95萬TEU；6.4萬噸級散貨船4艘；液化天然氣船、重吊船等各類船舶合計約80余艘；碼頭、碼頭設備及大交通類項目45個。
集裝箱租賃
2018年，集裝箱租賃、管理及銷售收入為320,254.54萬元，較去年基本持平。租箱業務保持穩中有升。2018年，公司緊抓國際貿易穩步增長、班輪公司調整運力規模的機遇，加大新箱投資和出租，推行優質大客戶戰略。在優化客戶結構、加強市場營銷的同時，積極探索新業務模式，孵化了流動倉儲租箱項目，開拓高附加值業務，不斷提升公司經營效益、管理水平及發展優勢。截至2018年12月31日，公司所屬佛羅倫國際有限公司(“佛羅倫”)集裝箱保有量約380萬TEU,位居世界第二。
集裝箱制造
公司集裝箱制造業務實現營業收入為792,454.97萬元，較去年同期上升32.84%。主要由于集裝箱制造市場較為景氣，公司前瞻性改進集裝箱油漆技術，大大提升市場競爭力，同時加強市場營銷，通過科學排產提升生產效率，使得集裝箱制造板塊量價齊升。集裝箱累計銷售61.56萬TEU,較去年增長28.33%。2018年，公司下屬上海寰宇物流裝備有限公司積極主動應對航運市場波動帶來的挑戰和機遇，及時調整經營戰略，制定對應的經營戰略，提高工廠產能利用率，穩固盈利空間。
投資及服務
2018年，該業務實現營業收入為40,265.26萬元，占公司營業總收入的2.41%，較去年同期下降20.43%，主要系受中遠海運集團兩家財務公司重組影響，所屬子公司中海財務公司退出合并范圍所致。
公司不斷優化投資布局，深耕產融結合，助力航運主業及新產業的發展，同時，多元化的投資業務為公司提升整體財務回報，逐步成為平抑航運波動的重要支撐。2018年，公司繼續推進“遠海”系列基金，聚合外部資本，緊密圍繞航運主業，積極探索產融結合，完成了多個項目的落地。同時，公司積極布局航運、物流產業鏈，圍繞上下游提供產業鏈金融服務，繼續拓展保險、小額貸款、保理及碳排放權等領域的業務，取得了廣度與深度的突破。
圖6 各業務板塊營業收入（2016-2018）
數據來源：中遠海發年報
中遠海運發展有限公司正立足于“卓實”理念，將社會責任與企業愿景、使命、價值觀深度融合，將自身發展路徑與促進經濟社會發展有機結合，力求以專業優勢解決社會問題，為利益相關方創造更大價值，以更大責任擔當成就更卓越企業。目前，中遠海發為全球客戶提供更先進、更優質、更高效的全產業鏈服務，促進貿易暢通和行業資源優化配置，助力實體經濟發展，打造更加興盛繁榮的航運業，主動踐行國家“一帶一路”倡議。公司通過開展環境管理和采用節能減排技術，積極構建綠色制造體系，支持清潔能源發展，將綠色理念融入企業運營，守護綠水青山。
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參考文獻
[1] 中遠海運發展股份有限公司年報
[2] 中遠海運發展股份有限公司社會責任報告
[3] 船舶租賃系列專題之一：國內船舶融資租賃公司現狀
[4] 集裝箱船舶租賃市場不容樂觀
[5] 世界租賃業發展報告——2017船舶篇
[6] 全球集裝箱租賃業仍在繼續回升
[7] 全球集裝箱制造產業格局將被改寫
