近日，聯合國國際海事組織（IMO）出臺了新的管理條例，為了減少海洋污染，船運行業需使用含硫量更低的新型燃料。
全世界海域成千上萬艘船只一天會燃燒3百萬桶以上高含硫量燃料，但從明年開始，船運行業需要遵守新的管理條例，大量減少硫的排放。

這項由聯合國國際海事組織主導的改變意義重大。航運業目前燃燒的的燃料含硫量高達3.5%，之后將會減少至0.5%。
對于世界運輸業也來說，這項改變意義深遠，因為運輸燃料來自于油桶的底部，就像瀝青一樣。而新燃料經過了更多的提純，更像是卡車和噴氣燃料使用的柴油。

盡管大量的資金已經投入到航運業，從明年1月1日起開始的這項改變將通過航運業產生外溢效應，導致所有燃料產品的價格會上漲20%或更多。

結果是，卡車貨運、飛機票和包裹寄送成本都會上升。一些分析師認為，因為煉油商和運輸公司會爭相滿足航運行業的需求，甚至會出現暫時的燃料短缺情況。

船舶可以通過安裝數百萬美元的洗滌器來限制當前燃料的硫排放，從而避免使用價格更高的新燃料。但是只有部分船只可以響應這種改變，因為成本高昂，而且安裝在較老的船只上可能并不值得。

該項新規定是十幾年前由一個聯合國小組委員會提出的，在2016年由被聯合國海事委員會采納，目的是保證船運安全、減少海洋污染。

包括美國在內的170多個國家簽署了該協議。從2020年開始，被發現違反新法律的船只將面臨被扣押的風險，合作國家的港口會對來訪船只進行監管。

“這是自從燃料中剔除鉛之后，燃料規格發生的最大改變。而且，它是全球性的。”油價咨詢服務公司（Oil Price Information Service）的全球能源主管湯姆?克洛扎(Tom Kloza)表示。燃料中鉛添加劑的逐步淘汰始于20世紀70年代，在80年代被大量淘汰，最終在90年代鉛添加劑被廢止。

航運業將不得不在最后期限內改用新燃料。

有些公司購置了一批使用液態天然氣（LNG）的船只，但數量有限。船隊期望增加更多使用液態天然氣的船只，但這樣的轉變需要花費數年的時間。根據花旗銀行（Citigroup）的調查，船運行業現在每天使用超過5百萬桶的燃料，包括高硫燃料、船運燃料和少量的液態天然氣。
“現在使用的燃料是油桶底部那些濃度非常高的柴油，但是比較便宜。同時，它的污染非常嚴重，所以被監管在意料之中。新監管條例的出臺是為了保護人類的健康，這就是它在2007年被提出的理由。”普氏能源公司（S&P Global Platts）的首席油價和貿易流分析師Rick Joswick表示。

燃料成本將會上升

能源分析師認為，雖然預計海運燃料不會出現嚴重短缺，但從第四季度開始，船舶開始在長途旅行中使用該燃料，所以用于卡車運輸的柴油價格可能會暫時飆升，且更加不穩定。實際影響是難以估測的，因為該影響同時會受到油價的驅動，也會影響其他燃料。

“過去幾年里，我們一直在關心此事。燃料成本將會增加，”美國貨運協會（American Trucking Association）副主席、能源與環境法律顧問Glen Kedzie說道。“沒有任何研究表明燃料價格會因此下降，事實上，與蒸餾油的競爭會加劇。其他行業也會加入競爭行列，如取暖油、航空燃料和運輸燃料等。”

廣義上講，與此燃料相關的產業，從航空公司到集裝箱運輸公司到農民再到貨運公司，將支付更高的價格，并將價格成本轉移到消費者身上。有分析師認為，如果油價足夠高的話，精煉廠有可能用船運燃料代替其他汽油產品。
“新燃料足夠了。對精煉廠來說，提供燃料不是個問題。問題是船只需要花費多少錢來購買柴油。高含硫量、低價值的燃料售價也更低。煉油廠愿意提供柴油。這是成本問題，當三百萬桶油的價格一夜之間發生了變化。我們將增加原油產量，并使用全球煉油系統。”分析師Kurt Barrow表示。

Kloza認為柴油價格可能會從每加侖2.95美元上漲到每加侖4美元以上。“柴油和貨運以及卡車運輸的價格上漲，并在整個系統中發揮作用，最后以通脹的形式傳遞出去。 當柴油價格持續上漲一段時間后，會通過通貨膨脹引起其他商品價格上漲。”

盡管所有燃料的價格都有可能會上漲，高盛（Goldman Sachs）大宗商品策略分析師在最近的一份報告中談到，餾分油的價格和供應不會產生很大影響，因為對柴油的需求預計會減少，油價也會下跌。他們預計更多的船只會安裝洗滌器。

然而，花旗銀行能源分析師Eric Lee認為，從今年年底開始，燃料成本很有可能會上升，精煉廠的柴油利潤也會上升。如果布倫特原油在第四季度達到每桶70美元，柴油燃料會高達每加侖3.35美元。汽油價格也會隨之上升。
Joswick認為，隨著船運行業的變化，柴油的批發價格會升高20%到25%。

“柴油和噴氣燃料的價格會上漲，這個市場遠非每日三百萬桶消耗規模。柴油和噴氣燃料的市場更大，”Joswick認為。“柴油日需求量為3000萬桶，噴氣式飛機日需燃料為800萬桶。”

原油成分提取

每一桶進入精煉廠的原油會被制成各種各樣的燃料，最主要的就是汽油。油桶底部的油會被提煉成含硫量很高的燃料和瀝青。油桶中部的油會被提煉成含硫量較低的蒸餾油——柴油，航空燃料和取暖油。汽油和輕質燃料在油桶的最上部。Kedzie認為船用燃料來自中間部分，也可以由含硫量更高的燃料和柴油混合制成。

“有些人認為船運規則會引發千禧危機，也有一部分人認為會造成下一次世界末日。我認為會對價格產生重大破壞和影響。”Kloza說道。“我認為美國沿海地區的柴油價格會比內陸的高很多。”

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來自船只的硫排放量非常高。研究表明，大容量船只的每年的排放量相當于1000萬到1500萬個使用柴油的貨車的排放量。
“我認為，必須提振柴油價格，所以柴油和取暖油的價格會在明年冬天飆升，”Kloza說道。“新的船用燃料在北半球被鋪開，如果船用燃料的需求足夠大，那么制作汽油和柴油的材料將會被用于船用燃料。”

但是花旗銀行的Lee和其他分析師認為，如果柴油和其他燃料價格大幅上漲，總統唐納德?特朗普（Donald Trump）可能會做出回應。

特朗普總統允許新規的執行不那么嚴格，但如果船只希望停靠在美國以外的其他港口，就必須遵守新規。分析師預測會有大約15%的船只不遵守新規。

精煉產業有所助益

如果燃料價格上漲太多，精煉產業會提供更多的燃料，“精煉產業在避免災難方面有良好的記錄。雖然會令人擔憂，但我不會對此感到驚慌失措。沒有什么比價格飆升更能刺激企業競相擴大生產了。”紐約能源對沖基金（Again Capital）合伙人John Kilduff表示。

規則的改變是全球性的，與新加坡和鹿特丹的港口相比，美國高含硫量燃料的使用量相去甚遠。“這是一次全球性的競爭，”美國貨運協會官員Kedzie表示。“在這里加工，并不意味著要在這里使用。沒有法律限定在美國開采或生產的產品要留在美國。”

美國安全能源聯盟（The Coalition for American Energy Security）認為，規則改變對美國原油精煉產品出口來說是一個巨大的機會。

“國際海事組織在2020年為美國能源產業提供了一個巨大的商業機會，能源業可以為世界市場提供低含硫量的燃料。與沒有提供相關基礎設施來滿足該標準的國家相比，美國有很大的優勢。”美安全能源聯盟的一位發言人表示。
最終，市場會平穩下來。但是很難說在此之前市場會有多大的波動，價格會上漲多少。Joswick認為，高含硫量的燃料會占世界油產量的3%。

馬基特經濟研究公司（Markit）的Barrow預測，每天大約有60萬桶高含硫量的燃料會繼續被裝有洗滌器的船只使用。“船只可以使用更昂貴的新燃料，或者花費幾百萬美元安裝洗滌器。從2018年開始，訂購和安裝洗滌器的船只大大增加。”

另外有40萬到50萬桶船用燃料不符合規定。一些船只會使用效率更高的新燃料。“某些行業，尤其是集裝箱船，未來會使用液化天然氣。有些游船會安裝洗滌器。

嘉年華游輪公司（Carnival）表示，已經在大部分船只上安裝了洗滌器，并且計劃在之后五年里新增11艘使用液化天然氣的船只。“已經有71家公司超過100艘船只安裝了空氣凈化系統。大量的獨立檢測表明，該系統對低硫燃料替代品，如船用輕油（MGO）具有凈化作用，不會對海洋產生污染。”發言人在郵件中提及。

圖片來源：CNBC

Mullett Strategies公司的運輸產業顧問Randal Mullett認為，運貨商最終會找到節省燃料成本的方法。“他們預計成本會大量增加，可能有其他影響，比如恢復慢速運行以節省燃料。在供應鏈方面也有很大的影響。如果船只放慢航行速度，貨物可能比正常情況晚幾天到達。”

一些分析師認為，如果供貨商使用低含硫量的燃料，成本會上升三分之一以上。
Joswick認為，美國精煉廠可以很容易的處理船用燃料增加的問題。“精煉廠在應對價格方面更加靈活。他們可以調試所有的模型以獲得最大化的收益。”他說。“美國精煉廠有能力處理這類事件。但歐洲的精煉廠會面臨更大的挑戰，所以價格走高是必然現象。”

Lee說，墨西哥灣區的精煉廠會更加有利，他們會很容易的滿足需求。而且，運輸行業的調整期會持續幾年。
“到2022到2023年，價格會更加規范化。會有新的燃料混合物用于航運領域。柴油需求上漲，高含硫燃料的需求會大幅度下降。”Lee認為。“會有更多的船只安裝洗滌器，精煉廠的產量也會增加。羅馬不是一天建成的，這是一個漫長的過程。”